利多星調研澳華內鏡：技術創新引領行業突破， - asiasworldcity.hk

第4代「香港飛龍」標誌

本文内容：

2025年6月13日，在上海浦東麗思卡爾頓酒店舉行的澳華內鏡投資者交流會上，公司高層與來自利多星新徵程研究所的代表以及其他參會嘉賓共同探討了澳華內鏡在技術創新、產品迭代以及國際市場擴展方面的最新進展。作爲國產軟性內窺鏡的先驅者，澳華內鏡不僅展示了其在全球市場的戰略佈局及未來發展的宏偉藍圖，還分享了公司在過去一年中的具體成就和麪臨的挑戰。技術積澱深厚，產品迭代引領行業突破澳華內鏡成立於1994年，是國內軟性內窺鏡領域的先行者。公司長期專注於光學成像、圖像處理及鏡體設計等核心技術，逐步打破進口品牌壟斷。2005年，公司推出首代國產電子內鏡系統VME-2000，打破軟性內鏡領域完全依賴進口設備的局面；2013年，自主研發的AQ-100成爲國內首臺具備分光染色（CBI）功能的內鏡系統；2022年，4K超高清內鏡系統AQ-300的推出標誌着國產軟鏡正式邁入高端市場。2024年，公司進一步推出AQ-200Elite系統，拓展適配鏡體範圍。據交流會透露，AQ-300已成爲三級醫院突破的重要抓手，2024年新增裝機（含中標）主機137臺、鏡體522根，覆蓋116家三級醫院。隨着2025年醫療設備招投標復甦，公司高端產品有望加速放量。短期業績承壓，長期增長邏輯清晰受醫療行業政策調整及招採節奏影響，2024年公司營收7.495億元，同比增長10.53%，但淨利潤同比下滑63.68%。分市場看，境內收入5.68億元，增速放緩至3.93%；而境外收入同比增長42.7%，達1.61億元。公司解釋稱，境外業務尚處拓展初期，中低端產品佔比高導致毛利率低於國內，但長期看，歐洲及新興市場的增量需求將爲增長提供支撐。研發投入方面，2024年公司研發費用達1.64億元，佔營收比重超20%。公司強調，軟鏡技術需融合光學、電子、材料等多學科，未來將持續優化圖像清晰度與操作體驗，鞏固技術壁壘。國產替代加速，呼吸科與基層市場成新增長極目前，軟鏡市場仍由奧林巴斯、富士等外資企業主導，但國產替代空間顯著。澳華內鏡表示，隨着公司產品性能的提升以及臨牀認可度的不斷提高，公司在中高端市場的競爭力正逐步增強。從科室分佈來看，消化科是澳華內鏡的核心收入來源，但呼吸科的需求正在快速崛起。公司高層透露，“呼吸內鏡的手術術式逐漸成熟，未來市場潛力巨大。”此外，基層醫療市場也是澳華內鏡的重點佈局方向。近年來，多項國家健康政策持續強調提升基層診療能力、加強科室建設以及提高公衆健康意識。隨着各方合力推進，消化科內鏡檢查的滲透率逐步提高。國家政策持續推動基層診療能力建設，如2024年國務院辦公廳印發的《深化醫藥衛生體制改革2024年重點工作任務》中明確提出要加強基層醫療衛生服務能力建設。澳華內鏡通過參與科室共建、人才培養等方式，助力消化內鏡滲透率提升。銷售費用優化，中長期目標全球影響力針對投資者關注的銷售費用問題，公司表示2024年費用增長主要源於資深銷售團隊擴張。公司爲拓展市場，引入了一批經驗豐富的銷售人員，這些人員的薪酬相對較高，從而導致銷售費用有所上升。不過，公司預計未來人效將逐步提升，這將帶動銷售費用率逐漸下降。在中長期戰略方面，澳華內鏡明確以“成爲具有全球影響力的內鏡品牌”爲目標。公司通過持續的技術升級與品牌建設，逐步擴大海外市場份額，例如，公司於2024年推出了AQ-150、AQ-120等內鏡系統，以及高光譜平臺、640倍細胞內鏡、140倍光學放大內鏡等多箇新產品，不斷豐富公司的產品線。這些創新產品不僅提升了公司的技術實力，也爲公司在海外市場贏得了更多的關注和認可。結語儘管短期業績受行業波動影響，澳華內鏡在高端產品突破與國際化佈局上的進展，爲其長期增長奠定了堅實基礎。隨着國產替代進程加速及呼吸科等新場景拓展，公司有望在千億級軟鏡市場中佔據更重要的位置。本文來源：財經報道網

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